Как Россия может снизить дефицит бюджета с помощью стейблкоинов?

В 2025 году проблема дефицита бюджета России стала актуальной как никогда, который, например, в США планируют решить за счёт использования стейблкоинов. Может ли правительство РФ пополнить казну с помощью стейблкоинов?

С какой нехваткой средств столкнулись российские власти?

По состоянию на конец августа 2025-го казна РФ недосчиталась ₽4,19 трлн, что на ₽400 млрд превышает показатель за весь год, составляющий ₽3,79 трлн, согласно закону о параметрах федерального бюджета с поправками, принятыми Госдумой в июне. По сравнению с 2022-м, когда началась СВО, нехватка средств увеличилась на четверть и достигла рекордного значения. Причиной этому послужил тот факт, что полученные доходы не покрывают растущие расходы правительства.

Как правительству РФ привлечь финансирование с использованием криптовалют?

Российские власти могут принять закон о регулировании оборота стейблкоинов, привязанных к рублю, и потребовать от эмитентов цифровых активов обеспечивать стабильность курса монет с помощью государственных облигаций. В этом случае создатели рублёвых стейблкоинов будут вынуждены покупать долговые ценные бумаги, выпущенные правительством, пополняя таким образом бюджет страны.

Похожий указ вступил в силу в США в этом году. Помимо создания нормативной базы об использовании стейблкоинов в качестве платёжного средства, он обязывает предприятия, создавшие основанные на долларе криптовалюты, подкреплять их курс такими ликвидными активами, как:

• Фиатная валюта;
• Соглашения РЕПО;
• Краткосрочные облигации американского правительства.

Фирма Tether, разработавшая самый популярный стейблкоин USDT, готовится выпустить предназначенные для Соединённых Штатов цифровые активы USAT и для этой цели учредит новую американскую компанию, которая будет покупать ценные бумаги Казначейства США. Tether уже инвестировала в эти активы $120 млрд, а уровень капитализации USDT оценивается в $170,28 млрд. Соответственно, на долю облигаций приходится 70% средств, подкрепляющих курс стейблкоинов.

Какую сумму России удастся получить от эмитентов стейблкоинов?

Привязанным к российской фиатной валюте цифровым активам не суждено сравниться по популярности с USDT, поэтому властям РФ не стоит рассчитывать на приток капитала в размере нескольких десятков миллиардов долларов. Показатели единственного рублёвого стейблкоина A7A5 (A7A5), выпущенного киргизской компанией Old Vector, свидетельствуют об ограниченном спросе на этот цифровой актив.

С 5 июня по 15 сентября 2025-го, когда платформа CoinMarketCap начала отслеживать динамику изменения уровня капитализации A7A5, стоимость этих монет в обращении выросла на 4,3% и достигла ₽11,85 млрд. В августе рыночная капитализация стейблкоина сильно снизилась вследствие падения курса криптовалюты, вызванного введением санкций против Old Vector американским правительством. Поэтому если не учитывать форс-мажорные обстоятельства, то можно говорить о медленном, но стабильном повышении количества выпущенных токенов.

Изменение рыночной капитализации A7A5

В случае принятия указа о стейблкоинах при сохранении текущей капитализации A7A5 эмитенту цифровых активов придётся потратить хранящуюся на депозитах в банках фиатную валюту на покупку облигаций стоимостью ₽11,85 млрд. Но в реальности приток средств в казну должен оказаться более внушительным.

После того, как 18 июля в США вступил в силу нормативный акт о криптовалютах со стабильным курсом, их уровень капитализации повысился на 12% благодаря появлению чётких мер регулирования оборота монет. Если аналогичная ситуация произойдёт с A7A5, то стоимость выпущенных токенов повысится до ₽13,27 млрд.

Рост уровня капитализации стейблкоинов

Сколько бюджет России сможет сэкономить за счёт стейблкоинов?

В 2025-м Минфин собирается продать долговые ценные бумаги на сумму ₽4,78 трлн. Поэтому инвестиции на сумму ₽13,27 млрд со стороны эмитента A7A5 повысит спрос на облигации на 0,28% или ещё больше, поэтому их доходность должна снизиться примерно на эту же величину. Соответственно, расходы на покрытие госдолга тоже уменьшатся на 0,28%. Как отмечали в Минфине, на выплаты кредиторам израсходуют ₽3,18 трлн. Таким образом, издержки могут сократиться на ₽8,9 млрд.

Повышение стоимости выпущенных в России облигаций

Как сильно уменьшится дефицит бюджета РФ благодаря цифровым активам?

В результате вступления в силу закона о стейблкоинах в России:

• Эмитенты основанных на рубле цифровых активов купят долговые ценные бумаги на ₽13,27 млрд;
• Расходы на обслуживание госдолга снизятся на ₽8,9 млрд.

Таким образом, дефицит бюджета страны сократится в этом году на ₽22,17 млрд или на 0,52%. С высокой долей вероятности позитивное влияние стейблкоинов будет усиливаться с течением времени, и выгода от регулирования оборота привязанных к рублю криптовалют увеличится.

Что думают российские чиновники по поводу стейблкоинов?

Недавно советник президента России Владимира Путина Антон Кобяков заявил, что власти США попытаются обесценить достигающий $35 трлн госдолг, «загнав его в криптовалютное облако». Точка зрения Кобякова зиждется на его убеждённости в том, что американцы размещают госдолг в стейблкоинах, но на самом деле это не так. Правительство лишь продаёт облигации эмитентам стейблкоинов и расплачивается с ними фиатной валютой, а не цифровыми активами.

Антон Кобяков

Тем не менее, как верно подметил учредитель информационного портала о криптовалютах 51 Insights Марк Бауман, благодаря стейблкоинам власти США получают дешёвое финансирование, так как повышение спроса на долговые ценные бумаги приводит к уменьшению их доходности, и властям приходится меньше платить кредиторам. Соответственно, у правительства исчезает необходимость запускать печатный станок, разгоняющий инфляцию и увеличивающий тем самым бюджетные расходы.