Почему на фоне принятия не растёт цена XRP?

Ripple и токен компании XRP – один из старейших проектов криптовалютного пространства, ведь он появился ещё в 2012 году. Предложение Ripple было привлекательным для банков и расчётных систем, так как призвано повысить эффективность и сократить расходы.

Переводы в XRP отличаются низкими комиссиями и быстрой обработкой транзакций, что делает альткоин прямым конкурентом монет с более высокими комиссиями и длительным временем подтверждения транзакции. Однако, несмотря на все преимущества, криптовалюта Ripple не смогла получить широкую поддержку аудитории.

На таких базовых блокчейнах, выступающих глобальной сетью для программ, как Ethereum, размещается множество проектов, предназначенных для различной аудитории – от инвесторов до RPG-игроков. Внедрение децентрализованных автономных организаций (DAO) уже является нормой, и благодаря таким проектам, как Chainlink, блокчейны могут легко интегрироваться с внешним миром, включая финансовые учреждения.

По сегодняшним стандартам реестр XRP Ledger (XRPL) имеет ограниченные возможности, что мешает его принятию среди розничных пользователей. Институциональные клиенты также не торопятся использовать XRP для транзакций, да и хранить эту криптовалюту на своём балансе нецелесообразно, учитывая нормативную неопределённость, связанную со статусом токена.

Сейчас стало очевидно, что преимущества XRP для аудитории неясны. Между тем, оборотное предложение токенов XRP продолжает неуклонно расти, создавая понижающее ценовое давление. Эта динамика будет продолжаться до тех пор, пока Ripple не найдёт способ увеличить базу пользователей XRPL.

Распределённый реестр, но не XRP

Ripple нацелился выйти на рынок прибыльных платежей. Эта сфера включает в себя банки, платёжные системы и компании, занимающиеся денежными переводами, и каждый из этих участников несёт значительные расходы на перемещение денег по всему миру.

Обычный процесс перевода средств осуществляется медленно, и для решения этой проблемы компании ведут счета в разных странах с заранее установленной ликвидностью. Как только отправитель пересылает деньги, получателю приходит та же сумма за вычетом сборов из местного пула ликвидности, поэтому нет необходимости носить с собой наличные деньги.

Основное ценностное предложение Ripple – предоставить быстрый и экономически эффективный распределённый реестр (DLT) с криптовалютой, чтобы избавить компании от необходимости удерживать большие суммы неиспользуемого капитала. Платформа On-Demand Liquidity (ODL) от Ripple позволяет переводить и конвертировать валюты «в считанные секунды».

ODL является частью более обширной сети RippleNet, которая объединяет более 200 банковских и финансовых партнёров. Кроме ODL RippleNet предлагает платёжные системы на основе DLT xCurrent и xVia, которые не используют XRP.

Несмотря на то, что у RippleNet довольно много партнёров, это не создало особого спроса на токен XRP. Пожалуй, есть одна компания, пытающаяся использовать эту технологию – MoneyGram, значительный пакет акций которой Ripple приобрела ещё в августе 2019 года.

MoneyGram является основным пользователем ODL и регулярно получает XRP от Ripple для ускорения развития платформы, однако компания почти сразу продаёт токены из-за нормативно-правовых проблем. Другие крупные компании в RippleNet, такие как PNC, вообще не используют XRP.

Более того, в хранении значительных объёмов XRP нет особого смысла. Ценность использования альткоина для трансграничных расчётов заключается в том, что он высвобождает неиспользуемый капитал. Так что никаких преимуществ в конвертации этой ликвидности в XRP и её повторной блокировке нет.

Потенциальным катализатором роста принятия XRP среди институциональных клиентов является возможное приобретение MoneyGram компанией Western Union. Благодаря этому договор о передаче технологии Ripple к MoneyGram перешёл бы компании Western Union, которая затем могла бы стать значительным пользователем XRP.

Однако генеральный директор Western Union отметил, что система расчётов компании и так достаточно эффективна. Более того, официальная позиция компании отдаёт предпочтение технологии блокчейна, а не криптовалюте.

Ripple изо всех сил пытается сформировать институциональный спрос на XRP, что проявляется в снижении прямых институциональных продаж. Несмотря на падающий спрос, Ripple каждый квартал делает разблокировку 300 миллионов XRP (0,3% от общего предложения), покрывая любой имеющийся спрос.

Ripple теряет розничных инвесторов

Без смарт-контрактов XRP не подходит для нужд рынка, он не может предлагать возможности, выходящие за рамки XRP-транзакций. Между тем, децентрализованные приложения (dApps) и децентрализованные финансы (DeFi) привлекли внимание рынка и активно поглощают ликвидность.

В результате XRPL теряет внимание розничных инвесторов. Несмотря на то, что у официального Твиттер-аккаунта проекта почти миллион пользователей, активны из них только около 0,2%.

Оценка активных пользователей аккаунта XRP в Твиттере подтверждает заявленную статистику:

Розничное использование XRP Ledger также стагнирует. Если не брать в расчёт спам, подлинная транзакционная активность абсолютно не впечатляет. Активные адреса – индикатор розничного использования, показывает, что криптовалюту использует малое количество людей.

Ежедневное количество активных адресов XRP

Тем не менее, проект Flare, который фокусируется на внедрении XRPL в пространство децентрализованных приложений (dApp) путём реализации смарт-контрактов, в настоящее время находится на этапе тестовой сети (testnet). В случае успеха XRP может вернуть часть внимания рынка. Однако, чтобы вырастить сообщество разработчиков и динамичную экосистему dApps, от Ripple потребуется гораздо больше усилий.

Эмиссия XRP нарастает

Как и у биткоина экономика токена XRP имеет ограниченное предложение и дефляционный характер. Если дефляция биткоина подкрепляется потерянными токенами, в XRPL есть механизм сжигания, который уничтожает монеты при каждой транзакции. Если в сети наблюдается высокая активность, пользователи заинтересованы в сжигании большего количества XRP с целью подтолкнуть свои транзакции к началу очереди.

При текущей низкой сетевой нагрузке в 10 транзакций в секунду и средней комиссии за транзакцию в 0,0004 XRP среднегодовая скорость сжигания составляет примерно 134 500 XRP (0,0001345% от общей эмиссии). Эта предельная скорость сжигания оказывает незначительное влияние на количество токенов в обороте.

В сети также есть механизм снижения скорости токена. В настоящее время каждая учётная запись в сети должна содержать не менее 20 XRP (ранее было 50).

Механизмы, упомянутые выше, сослужат хорошую службу в плане положительного влияния на соотношение спроса и предложения, если сеть станет более активной. Но реестр XRP Ledger используется не очень активно, что повышает давление предложения на токен и вызывает дальнейшее падение цен.

Ещё в 2017 году команда решила депонировать 55% от общего предложения XRP. Это было сделано в расчёт на укрепление доверия между институционалами, затрудняя наводнение рынка своими монетами. Ripple создал 55 счетов условного депонирования, каждый из которых содержит по 1 миллиарду XRP. Эти средства будут разблокировываться в течение четырёх с половиной лет.

Поначалу блокирование большей части предложения XRP оказало положительное влияние на цены. Теперь по мере разблокировки всё большего количества токенов, команда начинает ощущать последствия. Ввод в оборот целого миллиарда XRP в месяц без существенного спроса способно разрушить цену. Чтобы сбалансировать ситуацию, Ripple снова блокирует большинство этих токенов на счетах условного депонирования.

Процент выпущенных токенов XRP, возвращённых на счета условного депонирования

Тем не менее, Ripple приходится продавать часть своих XRP-активов, чтобы сохранить положительный денежный поток для бизнеса, как заявил генеральный директор проекта Брэд Гарлингхаус в интервью Financial Times. Регулярные продажи привели к устойчивому увеличению предложения токенов, которое составляет около 6% в год.

Годовая инфляция оборотного предложения XRP

График «свободно плавающего» предложения снова показывает аналогичные проблемы с инфляцией.

XRP до сих пор накапливается в резервах Ripple, и, учитывая текущие темпы продаж компании, пройдёт много времени, прежде чем все эти токены будут выпущены со счетов условного депонирования. В то же время инфляции количества токенов в обороте достаточна для того, чтобы удерживать цены XRP на низком уровне, учитывая слабый спрос.

Как следствие Ripple уже давно сталкивается с затруднением в ликвидации XRP и способности оставаться на плаву, пытаясь сохранить минимальный уровень цены монеты.

Влияние на производительность

Сложности, с которыми сталкивается Ripple вместе со своим токеном, уже проявляются в ценовой динамике. Несмотря на быстрый отскок на рынке альткоинов после разрушительных минимумов марта, XRP отстаёт как в долларах, так и в биткоинах.

Рыночная капитализация XRP по сравнению с общей капитализацией рынка альткоинов

Рыночная капитализация XRP в сравнении с рыночной капитализацией биткоина

Если Ripple не сможет обеспечить органичный спрос на XRP, трудности с ценой будут и дальше. Возможное появление смарт-контрактов на XRPL и приобретение MoneyGram могут привлечь некоторое внимание к реестру, но Ripple понадобится намного больше усилий, чтобы обеспечить устойчивый спрос на свой криптоактив.