Правовая неопределённость мешает институционалам

Недавний отчет Bloomberg показывает, что интерес институциональных фондов к криптовалюте снижается. Вхождение институциональных инвесторов в криптопространство обсуждается довольно давно.

С того момента киберпанки и обитатели Wall Street отошли на второй план, поскольку NASDAQ, Intercontinental Exchange Inc. (ICE), Fidelity начали тестировать возможности криптовалют.

Результаты получились неоднозначными.

Bitcoin is the real Occupy Wall Street.

— Defend Assange Campaign (@DefendAssange) December 15, 2017

С одной стороны, открытый интерес, то есть сумма открытых позиций по биткоин-фьючерсам на торговой платформе Bakkt, 3 декабря достигла рекордного максимума.

Между тем измерение открытого интереса считается относительно точным показателем состояния рынка. Что ещё более важно, это свидетельствует о притоке нового капитала.

Daily summary of Monday's Bakkt Bitcoin Monthly Futures:

? Traded contracts: 2328 ($17.02 million, -26%)
? All time high: 5671 (11/27/2019)
? Open interest: $6.54 million (+42%)

Realtime updates: @BakktBot – Sats for servercosts: https://t.co/TF6sNUwWpO pic.twitter.com/Bn1ro7oJyB

— Bakkt Volume Bot (@BakktBot) December 3, 2019

Цель платформы при запуске в сентябре – стремление предложить консервативным инвесторам доступ к биткоину. В действительности это событие ознаменовало серьёзное недоверие к ведущему цифровому активу. Как указывают в Bloomberg, вышеприведённые объёмы Bakkt ничто по сравнению с альтернативами за пределами США.

Согласно данным компании Skew, ведущая криптобиржа BitMEX, зарегистрированная на Сейшельских островах, 3 декабря показала объём торгов BTC-фьючерсами на сумму $1,247 млрд. Другие азиатские биржи, такие как Huobi и Okex, в этот же день показали $1,268 и $1,913 млрд соответственно. Суммарный ежедневный доход всех перечисленных бирж составляет $ 10 млрд.

Наиболее вероятное объяснение связано с пользовательской базой. Bakkt ориентирован на институциональных инвесторов, а не на розничных. В день запуска Bakkt главный операционный директор Адам Уайт подтвердил, что «Bakkt предназначен для институциональных трейдеров и для заключения фьючерсных контрактов».

Это и позволяет среднестатистическому розничному инвестору с его чрезвычайно разнообразным опытом работы с цифровыми активами лидировать на рынке криптовалют. Ник Картер из Coin Metrics также считает, что никакое количество продуктов институционального уровня это не изменит: «рынок определённо ориентирован на розничную торговлю и останется таковым в обозримом будущем».

Кроме того, рынок, который в значительной степени зависит от настроений розничных инвесторов, часто становится заложником чрезвычайной волатильности. В отличие от институциональных инвесторов, возможностей для анализа сектора у непрофессиональных трейдеров достаточно много.

Психологические особенности, которые порождают сделки FOMO («страх пропустить») или панические продажи при первых признаках падения, усугубляются, когда большинство трейдеров на рынке – любители. К сожалению, данные исследования Crypto Fund показывают, что такие колебания будут оставаться нормой, поскольку криптофонды продолжают закрываться.

Сообщается, что в этом году закрылись около 70 фондов, большинство из них в Северной Америки или Европе. Количество запускаемых фондов по сравнению с 2018 годом сократилось вдвое, в качестве основной причины указана неопределённость в области регулирования.