“Вряд ли CBDC Китая и ЕС вытеснят доллар США”

Китай и Европа активно занимаются запуском цифровой валюты, вследствие чего многие аналитики выдвинули предположение о том, эти инициативы представляют собой угрозу доллару Соединённых Штатов. Однако вряд ли простая цифровая версия юаня или евро вытеснит доллар США.

Вообще суверенная цифровая стала горячей темой для макроэкономистов во всём мире. Гита Гопинатх из Международного валютного фонда, возможно, самый авторитетный макроэкономист в мире, считает, что и Китаю, и Европе придётся приложить больше усилий, чтобы конкурировать с долларом США. Этот «дополнительный шаг» будет заключаться не в технологическом прогрессе, а в «старомодном развитии».

Гопинатх полагает, что, несмотря на то, что платёжные технологии совершенствуются, то же самое убеждение применительно к валютным движениям является надуманным.

Улучшения в платёжных технологиях, возможно, снизили стоимость перехода с наличных на цифровые платежи, но у нас мало доказательств того, что они значительно сократили затраты на перемещение между валютами. Такие расходы нематериальные.

Конкуренция со стороны цифровых версий евро и юаня приведёт к «балансировке системы», но отнюдь не серьёзной конкуренции. По мнению Гопинатх, Европе необходимо улучшить свою «архитектуру и устойчивость», в то время как рынки Китая недостаточно либерализованы, а внутренние институты пока слабы.

Эксперт уверена, что США по-прежнему стремятся к двум старомодным показателям – институтам и правилам. Сила Соединённых Штатов состоит в том, чтобы придать импульс американскому доллару на внутреннем рынке. Простое увеличение предложения евро или юаня через цифровые каналы распространения не может подорвать позиции доллара.

Статус доллара подкрепляется институтами, верховенством закона и надёжной защитой инвесторов. Простого увеличения предложения альтернативной валюты будет недостаточно, чтобы преодолеть эти аспекты.

Как на микро, так и на макроуровне издержки переключения валюты будут основываться на ликвидности, стабильности и конвертируемости, а также на «технологическом превосходстве страны-эмитента». Последний момент будет «решающим», учитывая конфиденциальность и проблемы безопасности, которые ранее были  подняты с цифровыми версиями евро и юаня.