“Ethereum – это деньги или нет” – вот в чём вопрос

Пока два крупнейших по рыночной капитализации криптоактива биткоин (BTC) и Ethereum (ETH) (плюс несколько тысяч других монет) – соревнуются за новые деньги в конкурсе красоты среди криптовалют, давний спор о том, является ли Ethereum деньгами, в очередной раз обрёл актуальность.

Если традиционный финансовый мир не считает BTC деньгами, то многие поклонники BTC придерживаются того же мнения о криптовалюте ETH.

Споры вокруг ETH и его использования в качестве денег снова оказались в центре внимания благодаря Райану Селкису, основателю крупной американской аналитической компании Messari. Селкис опубликовал громадный отчёт под названием «Криптотезисы на 2021 год», в котором есть целый раздел под названием «ETH не деньги».

Некоторые хардкорные фанаты Ethereum сразу же гневно отреагировали на это заявление, к тому же не все члены команды Messari согласились со своим боссом.

Так или иначе Селкис исходит из того, что:

• У BTC мало заменителей, у ETH их может быть много;
• ETH не смог сохранить статус резервной валюты во время ICO-бума в 2017 году, а также бума децентрализованного финансирования в этом году;
• Спрос «опытных инвесторов» на ETH преувеличен, и криптовалюта не обсуждается в качестве инструмента для макро-хеджирования. Кроме того, ETH не котируется даже как некоррелированный актив, так как имеет корреляцию с BTC;
• ETH сложно понять как актив, потому что его концепция постоянно меняется и обладает тремя радикальными инвестиционными тезисами одновременно;
• В секторе wrapped активов ETH тоже не имеет успеха, поскольку интерес растёт к синтетическому Wrapped BTC (WBTC) (и другим активам) и его использованию на блокчейне Ethereum;
• Неясно, какой блокчейн будет официально использоваться в следующем году – ETH 1.0 или ETH 2.0;
• Основной блокчейн ETH 2.0 может потерять часть своей ценности из-за перехода Ethereum на вторую версию сети через нечто вроде «ETH 1.5 с программными развёртываниями»;
• Со временем DeFi-приложения будут получать больше комиссий (пропорционально), чем протоколы базового уровня;
• Решающим аргументом является то, что вам даже не нужно соглашаться с вышеперечисленными угрозами, ведь они существуют, чтобы в конечном счёте нанести ущерб ликвидности ETH.

Однако генеральный директор компании подчеркнул, что «так или иначе, ETH всё равно – отличное вложение»:

Продукт, который обеспечивает транзакции на самой дорогой в мире вычислительной платформе (газ для регулирования, стейкинг для обработки) и может повсеместно использоваться в качестве залога в финансовой системе нового поколения, очень ценен. Я люблю ETH, и у меня есть запасы этой криптовалюты.

Кроме того, Селкис упомянул старших аналитиков Messari Райана Уоткинса и Уилсона Витьяма, которые «только что написали БИБЛИЮ об Ethereum 2.0», и они не согласны с разделом его отчёта, посвящённым ETH, почти по всем пунктам.

Приводя аргументы, аналитики доказали, что на базе алгоритма PoW (доказательство работы) «ETH обладает характеристиками средства сохранения стоимости и предмета потребления, поскольку он используется в качестве денежного средства и газа». Они придерживаются мнения о том, что ETH «также будет обладать свойствами капитального актива, если использовать его на базе алгоритма доказательства доли (PoS)».

ETH 2.0 преобразует не только Ethereum как блокчейн, но и ETH актив. Введение стейкинга сделает ETH значительно более продуктивным активом, чем это было при PoW, благодаря чему ETH получит возможность генерировать собственную доходность в дополнение к текущему использованию в качестве газа и денежного средства на платформе Ethereum.

По их словам, данная комбинация даст ETH беспрецедентную смесь качеств от каждого из трёх суперклассов активов: основных средств (капитальных активов), предметов потребления и средств сохранения стоимости.

Это способно привести к постоянной конкуренции, так как ETH будет востребован для каждого варианта использования.

Между тем на этой неделе дискуссия перешла и в подкаст Bankless, ведущими которого являются сторонники ETH Райан Шон Адамс и Дэвид Хоффман.

Дуэт из Bankless был готов защищать ETH по каждому пункту, озвученному Селкисом. По мнению Адамсу, ETH представляет собой полный рыночный цикл, готовый конкурировать с биткоином. Он ответил на высказывание Селкиса о том, что биткоин является доминирующим игроком, не имеющим соперников, в отличие от Ethereum, у которого множество конкурентов, заявив, что этот довод «сильно преувеличен».

Несмотря на множество «убийц ETH», называющих себя конкурентами ETH, – возразил Адамс в ответ на слова Селкиса о «маркетинге и централизованных резервных фондах», – именно эта централизация и делает их слабыми конкурентами Ethereum.

К чему ETH стремится, так это к «надёжному нейтралитету», такого мнения придерживается Адамс, указывая на то, что криптовалюта не финансировалась венчурными капиталистами и не предназначалась для аккредитованных инвесторов.

ETH уже преодолел определённые трудности, чтобы стать децентрализованной сетью. Даже Комиссия по торговле товарными фьючерсами США заявила, что среди криптовалют товарными активами являются именно биткоин и Ethereum, – сказал Адамс.

Так что, как бы это не выглядело с общей точки зрения, на самом деле эти так называемые убийцы ETH, то есть другие платформы смарт-контрактов, конкурируют друг с другом и вторым уровнем Ethereum, но не с ETH как активом для использования в качестве денежного средства, считает Адамс.

Биткоин при этом попал под «перекрёстный огонь», так как Райан Шон Адамс из Bankless заявил, что самая крупная криптовалюта хороша только для хранения и, возможно, для проведения транзакций, хотя по мере увеличения числа китов и учреждений, использующих её, комиссии сделают транзакции бессмысленными.

Ethereum, в свою очередь, «имеет гораздо большую площадь поверхности», – утверждает Адамс, говоря, что здесь вы можете держать криптовалюту и совершать сделки, и это в дополнение к «экономике стейблкоинов» и «торговой экономике, построенной на Uniswap», не говоря уже о взаимозаменяемых токенах.

Здесь имеется весь спектр возможностей, которых совершенно нет у биткоина, что позволяет присоединяться гораздо большему количеству пользователей, – сказал он, добавив, что единственное, что у биткоина лучше – это мем в стиле «цифрового золота».

Ну и кто у нас победитель?

Между тем, в подкасте Селкис утверждал, что и биткоин – это тоже не деньги, заявив, что ни одна из этих криптовалют не является деньгами в традиционном смысле. Но, судя по всему, биткоин больше похож на деньги, нежели ETH.

Любой токен и любая акция могут быть деньгами, если смягчить их определение… Мы говорим о том, что из этого является настоящей и наилучшей формой цифровых денег. Это биткоин? Это Ethereum? Есть ли шанс, что Ethereum обойдёт биткоин в этом варианте использования? Ответ – определённо нет. В ближайшем будущем точно. Но, если он это сделает, то тогда, по моему мнению, это означает, что в отрасли что-то систематически происходит неправильно, – сказал Селкис, добавив, что с точки спора, что есть деньги, это будет означать, что «победитель получит большую часть рынка».