Индекс Доу-Джонса восприимчив к плохим экономическим показателям?

На открытии в четверг промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA) упал на целых 450 пунктов. Падение произошло в результате того, что количество первоначальных заявок на пособие по безработице снова оказалось выше ожидаемого числа.

Несмотря на весомый подъём во второй половине утра, изначальное падение фондового рынка должно заставить быков Доу-Джонса крепко задуматься о том, не начинает ли иммунитет фондового рынка ослабевать к воздействию неприятных экономических данных?

Во время утренней сессии в четверг индекс Доу резко качнулся, начав день в свободном падении и перейдя затем к такому же крутому восстановлению.

К 11:08 по восточному времени индекс Доу-Джонса оправился почти от всех своих потерь и торговался на уровне 23 229,56, снизившись всего на 18,41 пункта или 0,08%.

S&P 500 и Nasdaq показали убытки 0,4% и 0,6%, то есть все три эталонных показателя фондового рынка продолжают стремиться к рекордным еженедельным потерям.

Волатильность четверга стала результатом публикации очередной порции негативных экономических данных по заявкам на пособие по безработице, из которых следует, что на прошлой неделе 2,981 миллиона человек подали заявки на страхование из-за незанятости.

Эта цифра лучше, чем показатель в 3,2 миллиона заявлений на предыдущей неделе, но всё же она превышает оценки экономистов. Хуже всего то, что общее число заявлений по безработице на территории США в период пандемии коронавируса достигло 36,5 млн человек.

Сокращения на рынке труда практически не повлияли на фондовый рынок, и объясняется это довольно просто. Ситуация на рынке труда была полностью предсказуема.

С учётом того, что число заявок на пособие по безработице стабильно выше оценок экономистов, столь огромный ущерб может сказываться на склонности к риску.

Как объяснил директор по инвестициям Independent Advisor Alliance Крис Заккарелли, «фондовый рынок начал показывать плохие экономические данные ещё с марта, когда Федеральный резерв и правительство США начали стимулирующие выплаты, но, похоже, ситуация меняется, и рынки могут упасть ещё ниже, так как основные цифры по-прежнему продолжают потряхивать инвесторов».

Аналитики уверены, что снижение прироста заявок по безработице – хороший знак, тем более, что снижение идёт в течение шести недель подряд. При этом поддерживать оптимистичный прогноз непросто, ведь плохие новости заключаются в том, что на прошлой неделе «только» 3 миллиона человек подали заявки на пособие по безработице.

Initial jobless claims 2.98 million (more than 2.5 million expectation); filings have been trending lower for 6th consecutive weeks, but total filed since mid-March remains a staggering 36.5m (nearing level of ALL claims filed during ENTIRE GFC recession (which lasted 18 months) pic.twitter.com/mz3AGbyeYx

— Liz Ann Sonders (@LizAnnSonders) May 14, 2020

Ещё труднее сохранять оптимизм, если учитывать, что за последние два месяца было уволено почти столько же американцев, сколько за всю 18-месячную Великую рецессию.

Да, индекс Доу-Джонса поднялся с минимумов четверга, но общий спад индекса в середине мая может отражать изменение оптимистичного настроя инвесторов относительно восстановления экономики.

Фондовый рынок – это не вся экономика, но рядовые инвесторы не всегда это понимают. И данные показывают, что большинство американцев не прислушиваются к предупреждениям о том, что экономике США могут потребоваться годы, чтобы вернуться к докризисному уровню.

Согласно модели JPMorgan, описывающей «риск, связанный с восстановлением», вероятность того, что экономика вступит в новую фазу подъёма в течение следующих трёх месяцев, составляет всего 20%. Но S&P 500 оценивает эту вероятность в целых 83%.

JPMorgan has a new “recovery risk” model, which puts a 20% chance on the NBER eventually declaring that an expansion began within three months from today. “Meanwhile, a similar model based on the rise in the S&P 500 from its recent bottom would put the probability at 83%.” pic.twitter.com/Jfr4JQRBjn

— Carl Quintanilla (@carlquintanilla) May 13, 2020

Такое ошеломляющее расхождение нашло отражение в последнем опросе Федерального резерва США касаемо ожиданий потребителей, который показал, что в апреле американцы проявляли гораздо больше оптимизма (бычьего поведения) на фондовом рынке, чем когда-либо за семилетний период проведения опроса.

Будет очень интересно узнать, сохранятся ли эти показатели, когда станут известны цифры за май.