Рынок IEO скорее жив, чем мёртв?

На рубеже 2017-2018 годов ICO пережило невероятный взлёт и падение, успев показать все свои недостатки, хотя спрос на децентрализованное финансирование с помощью криптовалют остался. За прошедшие годы эта модель привлечения финансирования претерпела ряд трансформаций, и теперь первичное предложение токенов можно разделить на три вида: ICO, IEO (Initial Exchange Offering) и STO (Security Token Offering).

Основатель крупнейшего агентства по листингу Listing.help Сергей Хитров поделился своим мнением о состоянии индустрии первичных биржевых предложений, и оценил, есть ли у неё перспективы.

IEO, или первичное биржевое предложение, – самый популярный способ продажи токенов криптовалютными проектами. Причина такой популярности кроется в win-win ситуации для команды проекта, выходящего на IEO, и биржи, проводящей токенсейл:

• выгода для проекта – это передача большей части маркетинговых затрат и усилий на плечи биржи, благодаря чему проект может сфокусироваться на работе над своим продуктом, плюс гарантированный последующий листинг на бирже;
• выгода для бирж — это привлечение эксклюзивных проектов на биржу, всплеск торговой активности и упоминаний в интернете, а также доход от проведения самого IEO и комиссий новых торговых пар.

В результате IEO становится привлекательным продуктом и для конечных инвесторов, ведь биржи отбирают лучшие проекты для последующего листинга. При этом пользователи инвестируют в гораздо более безопасные проекты, поскольку криптовалютные биржи всецело проверяют проект и его основателей перед началом работы.

Впервые IEO было проведено на бирже Binance в декабре 2017 года, но осталось в тени, бушевавшей тогда ICO-лихорадки. Проект Gifto, децентрализованный протокол лояльности и вознаграждений, собрал сумму в $ 30 млн за 1 минуту; проект Bread, платформа децентрализованных финансовых услуг, собрал $ 32 млн за 90 минут. Показатели, конечно, серьёзные, однако далеко не рекордные на фоне хайпа ICO.

Широкую популярность этот метод первичного финансирования смог завоевать только к осени 2018 года, когда модель ICO всё больше стала ассоциироваться со скамом. Главным аргументом стал первичный отбор и продажа токенов на криптовалютных биржах, позволяющая снизить уровень мошенничества, привлечь крупных инвесторов, а также гарантировать обеспечение ликвидности и листинг токенов на бирже сразу по завершении IEO.

В январе 2019 года биржа Binance закрепила растущую популярность IEO. Сразу несколько проектов успешно провели токенсейлы: BitTorrent собрал $ 7,2 млн за 15 минут, Fetch.AI $ 6 млн за 22 секунды, CelerNetwork $ 4 млн за 17 минут, а проект Matic Network собрал $ 5 млн за 24 часа.

Несмотря на небольшие суммы, именно эти токенсейлы вызвали широкое обсуждение и породили новый цикл хайпа. К тому моменту наша компания уже имела большой опыт организации ICO и листинга проектов на криптовалютных биржах. Поэтому связь и механизмы взаимодействия со многими из них уже были налажены для работы в рамках IEO новых проектов.

Вслед за Binance платформы для проведения IEO начали появляться и на других криптовалютных биржах; сейчас их количество превысило 30. По данным ICObench, на конец ноября 2019 года было проведено 309 проектов, собравших в общей сложности $ 1,5 млрд.

При этом цена размещённых токенов в большинстве случаев вырастала в разы с началом торгов на бирже. Подобные показатели не оставили никого равнодушным – другие крупные биржи начали разработку собственных решений для запусков IEO, а пользователи устремились к участию в первичной продаже токенов в надежде на повторение ICO-бума. Но на наш взгляд, есть два серьёзных отличия между этими рынками.

Первая отличительная сторона рынка IEO – это развитие. Рынок ICO за время своего существования изменился мало: не было принято законодательное регулирование, компании не поменяли ни бизнес стратегии, ни технические подходы к привлечению инвесторов (например, до сих пор не все проекты не предоставляют MVP перед проведением ICO). В результате ряд криптовалютных проектов вообще не стал работать по модели ICO и привлекал финансирование от криптовалютных и венчурных фондов.

Ситуация вокруг IEO сложилась несколько иначе. Каждая биржа стремилась реализовать на своей площадке какие-либо новые идеи, а не слепо копировать функционал конкурентов. Не менее важной оказалась и доработка самого механизма покупки токенов – ведущей бирже Binance пришлось несколько раз менять условия токенсейла, чтобы было продиктовано высоким спросом и нагрузкой на сервера во время проведения каждого IEO.

Вторая особенность – это уровень мошенничества. В случае IEO положительно сказалась избирательность бирж: процент скамов оказался значительно ниже, чем у ICO-проектов, да и уровень грамотности среднего инвестора на криптовалютном рынке за последние годы значительно вырос.

Перспективны ли IEO?

Главный показатель популярности метода финансирования – это объём инвестиций. В данном случаем можно отметить гораздо более планомерное распределение объёмов инвестиций по времени, в отличие от ICO-бума, когда основные сборы были сосредоточены на рубеже 2017-2018 годов. В ситуации с IEO исключение только составляет май 2019 года, когда криптовалютная биржа Bitfinex провела IEO своего нативного токена LEO.

С этим показателем зачастую связывается и ещё один – рентабельность инвестиций в IEO. Именно на его основании аналитик издания TheBlock Ларри Чермак констатирует «смерть IEO».

IEO мертвы. Кажется, существует чёткая связь между доходом и количеством дней с момента кампании. Средняя доходность инвестиций в IEO-токены приближается к 0% в течении 200 дней. Другими словами, почти никто не хочет хранить IEO-токены в долгосрочной перспективе.

Также он привёл средний ROI по биржам в целом и по отдельным проектам.

Масла в огонь в конце года подлило исследование биржи BitMEX, указавшей, что за прошедший год инвесторы в IEO потеряли до 98% вложений.

Ещё один критерий — это окупаемость проведения IEO. Здесь необходимо отметить, что стоимость проведения IEO на бирже значительно выше листинга: биржи тратят значительно количество усилий на маркетинг, продвижение и техническую сторону проведения IEO.

В результате стоимость проведения IEO может разниться (от 3 BTC до миллионов долларов) в зависимости от уровня известности и объёмов биржи, а также от индивидуальных особенностей проекта. Однако, благодаря нашему продолжительному сотрудничеству с биржами стоимость проведения IEO может оказаться значительно ниже официальной.

Благодаря этому окупаемость проведения IEO может значительно повыситься. В рамках такой деятельности мы можем привести примеры сотрудничества с биржами BItForex, EXMO, Livecoin и ZBG.

В первом случае на гонконгской бирже ZBG проведено IEO гейминговой платформы. Для повышения вероятности больших сборов IEO проводилось именно на этой бирже с учётом популярности киберспорта в азиатском регионе. Ещё один пример, связанный с созданием инвестиционной платформы, проводился на EXMO, одной из самых популярных криптобирж в Восточной Европе. Выбор платформы обусловлен проблемами доступности инвестиционных продуктов в данном регионе. Таким образом, для каждого проекта мы определяем лучшую биржу для проведения IEO в зависимости от его типа и степени развития.

IEO изначально предполагался как аналог IPO на фондовом рынке, но, к сожалению, многие биржи сейчас уже ничего не собирают во время IEO. Большие сборы присутствуют в основном у крупных бирж, что следует из данных, приведённых Ларри Чермаком. В связи с этим необходимо тщательно выбирать биржу для проведения IEO.

Основываясь на большом опыте в проведении IEO на биржах, наша команда способна помочь с выбором наиболее ликвидной биржи, не использующей накрутки объёмов и фейковым комьюнити.

Если на заре IEO практически любой проект мог собрать необходимую сумму, то сейчас для успеха на IEO необходим чёткая проработка маркетинговой кампании, классического PR, трейдинговых акций и конкурсов, airdrop и грамотного комьюнити-менеджмента.

Однако IEO как инструмент не лишён недостатков, сюда относится, например, предвзятость бирж, у которых нет точных критериев оценки стартапов. Биржи могут отсеивать интересные проекты только потому, что те не готовы оплатить высокий входной взнос или депозит на маркетмейкинг, который на некоторых биржах равен сумме сборов.

По этой причине стоит обратиться к услугам опытных посредников, имеющих в своём портфолио успешные проекты.

---

Данная статья является спонсорской и необязательно отражает мнение или взгляды сотрудников редакции. Её не следует воспринимать как совет по инвестированию, обмену или торговле. Перед принятием решения проводите собственный анализ.