Как будет устроена торговля фьючерсными контрактами на биткоин и как избежать ошибок

10 и 18 декабря всем биткоин-трейдерам следует быть особенно внимательными, считает Instder.

Именно в эти дни биржи CBOE и CME Group впервые в истории запустят торговлю фьючерсными контрактами на биткоин.

Мы хотим рассказать о том, как будет устроена торговля на рынке биткоин-фьючерсов, объяснить его особенности и помочь людям избежать ошибок. Стоит иметь в виду, что эта волна может смести не только бывших лидеров, но и всех, кто недооценивает потенциальное воздействие рынка производных инструментов на основной актив.

Сейчас эти киты биткоин-рынка плавают, задевая друг друга плавниками, но не обязательно атакуя: дело в том, что всем им выгодно поддерживать высокую стоимость биткоина.

Да, иногда рынок проседает, но лишь потому, что некоторые владельцы биткоинов решают зафиксировать прибыль. На фьючерсном рынке ситуация иная: на понижение играть не менее выгодно, чем на повышение.

Рынок биткоина можно сравнить с рекой: ее поток зависит от ряда постоянных, поэтому она обычно течет в одном и том же направлении. С другой стороны, рынок фьючерсов на биткоин больше похож на океан, где движение потоков зависит от множества переменных.

И соседство на фьючерсном рынке совсем не такое мирное — тут есть касатки, охотники на китов, которые порой нападают даже друг на друга. Впрочем, хватит морских метафор.

Прилив сменяется отливом?

Если почитать любое посвященное биткоину обсуждение на в Slack, Reddit и Telegram, мы увидим всеобщее братание и оптимизм по поводу цены биткоина в связи с появлением фьючерсного рынка.

Эти люди просто не понимают, как работают рынки фьючерсов. Многие ошибочно полагают, что фьючерсный рынок похож на рынок наличных, но это заблуждение — они диаметрально противоположны.

Рынки наличных денег (например, фондовые биржи и биткоин-биржи) в основном населены оптимистами, в то время как основную популяцию фьючерсных рынков составляют пессимисты. Иными словами, денежные рынки создаются для инвесторов, а рынок фьючерсов — для хеджирования рисков.

Инвесторы идут на денежные рынки, потому что считают, что стоимость активов вырастет, а хеджеры используют фьючерсный рынок, потому что хотя застраховаться от ситуации, когда цена актива движется в нежелательном направлении. На денежных рынках нельзя продать актив, если у вас его нет, и, даже играя на понижение, вы одалживаете бумагу у владельца до закрытия позиции.

На рынке фьючерсов такого ограничения нет — чтобы продавать, владеть не нужно. Выращивающий кукурузу фермер продает фьючерсный контракт, потому что боится, что цена упадет, и хочет гарантировать, что сбор урожая окупится. Производитель, использующий кукурузу как сырье, покупает фьючерсный контракт, потому что боится, что цена на кукурузу вырастет, и хочет ограничить потенциальные затраты.

В этой ситуации пессимисты оба — и покупатель, и продавец.

Неизведанное

Таким образом, на рынке фьючерсов на кукурузу фермер и производитель выступают естественными хеджерами на противоположных сторонах рынка, создавая некоторое равновесие.

Конечно, маркетмейкеры и спекулянты создают дополнительную ликвидность, но они тоже опираются на существование настоящих хеджеров. На рынке биткоин-фьючерсов единственными группами игроков, нуждающихся в хеджировании, являются майнеры и владельцы биткоинов. Майнеры будут продавать фьючерсные контракты, чтобы гарантировать себе цену на биткоины, которые они надеются добыть в будущем, а владельцы биткоинов — чтобы хеджировать возможное снижение курса.

При этом на стороне покупки естественных хеджеров нет, и это естественным образом создает понижающее давление.

Единственная группа, на которую ложится нагрузка по поддержке и повышению цены, это спекулянты, при этом, в отличие от майнеров и владельцев биткоинов, среди спекулянтов есть как быки, так и медведи. Пока биткоин был рынком наличных, мы видели, как проявляется сила быков, но до появление фьючерсного рынка влияние медведей было не заметно.

Если медведь на быка влезет, кто кого сборет? Непонятно. Приведет ли введение фьючерсов к росту цен на биткоин? Тоже непонятно.

Ясно одно: если вы крупный держатель биткоинов, лучше разобраться в работе фьючерсного рынка; просто дрейфовать в океане, надеясь на лучшее — это не стратегия.

Точнее, стратегия, просто не самая удачная.

Обсудить эту новость, задать вопросы можно в Telegram чате

Подписывайтесь на наши новости в Telegram